（证券分析师：王学恒）

2017年上半年营收增长23%，利润增长323%，宣布派息0.2元

公司收入增长超我们预期约10%、利润增长均超我们预期约13%，并宣布中期派息0.2元（股息率约为1.9%）。

公司上半年通过优化人员费用，大幅节流了开支，销售费用率与管理费用率较去年同期出现了超大比例的下降，而且我们预期这种下降趋势随着收入的提升还能够持续；

同时，公司降低了有息负债率至19%（去年同期29%），预收账款增加31%也映射了后续订单、收入增长的潜在动力；

从这半年的年报来看，公司确定的走在了复苏的路上，并又一次给予市场信心。

下半年的重头产品是AIT，重头市场是海外，重头积累是数据

公司上半年发布了划时代意义的AIT自动检测设备，相当于汽车检测市场的“无人驾驶”，体验感好，用户门槛被大大降低。由于公司采用了审慎的态度继续优化该设备，因此上半年并未大力将该设备推向市场，但根据我们的调研和体验，这是一款可以将汽车检测本来专业的to B产品做到to C化的杀手级产品。我们非常看好基于该理念的在中国以及全球的to C端销量，并预期该产品将在下半年、明年为公司源源不断的创造惊喜；

今年公司加速了海外业务的拓展，海外订货会6月举行，预计随着AIT产品的推向市场，海外市场在3季度将会有大批量订单；

今年公司加速了用户向云端的迁移，其结果是，云端数据量大幅度增加，维修报告同比增长192%，诊断报告同比增长489%，覆盖车辆780万，累计报告8000万份。虽然这些业务短期没有给公司带来收入，但随着汽车电子化、云计算大潮的来临，我们认为明年就能在云商业模式上初见端倪。

投资建议

鉴于公司在上半年的稳健表现，以及对下半年海外市场加速增长及新产品推出的预期，我们上调了公司2017年净利润预测至10326万元人民币（此前预期8400万），2018年净利润为1.8亿元（此前预期1.7亿元）。对应0.35元、0.63元港币EPS。

同时，控股股东看好公司的增长，增持4亿元（价格9.18元），我们维持6个月14元的目标价，对应2018年22倍的市盈率。

风险提示

短期股价上涨过快可能带来的回调的压力；新产品的销量不达预期；部分逾期应收可能造成坏账的压力。

本文转自：http://www.sohu.com/a/159722122_619346