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元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

日期: 2016-09-28
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作者:左龙右鲤

上个月公布深港通即将开通后的几天港股走得较弱,左龙大叔写了一篇《近乡情怯的深港通》提到港股实际上是大勇若怯。港股市场已经在制度上成为了中国股市的第三个市场,今后港深沪三地联动、套利会更加高频。这并非没有先例,去年短暂的港股大时代行情,2007年的煤飞色舞行情,再远一点是2000年前后的科网股泡沫行情都显示了这种联动的强大威力,在中港股市互联互通并且取消总额限制后,这种联动将会是新常态。

说到跨市场联动的案例应当首推2000年的科网股泡沫行情,那是全球性的联动,不只是港股和A股也包括美股在内,其中港股就起到很重要的中介作用。彼时的催化剂是全球触网,只要公司做了个网站出个公告股价立马翻倍是很稀松平常的。那可以算是第一次“互联网+”,结果是大浪淘沙,一大批滥竽充数的公司倒下,几大门户、BAT则在泡沫后成长起来。

经过10多年的发展,互联网已经成为主流行业,2015年总理ZF工作报告中甚至正式提出:制定‘互联网+’行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展,引导互联网企业拓展国际市场。”

这一次的“互联网+”是指利用互联网的平台,利用信息通信技术,把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来,在新的领域创造一种新的生态。简单地说就是“互联网+XX传统行业=互联网XX行业”。这也是最近几年许多传统大企业老板深度思考的问题,答案各有不同,结果悲欢互见。

对于投资者而言,投资传统企业上市公司的“互联网+”也是充满机遇与风险的赌博游戏。其中,元征科技(2488.HK)就是这样一家向互联网+转型的传统企业,让投资人又爱又恨。

元征科技的互联网+尝试

元征科技成立于1993年,2002年香港上市。主营业务是汽车诊断设备,国内市场份额70%,欧美地区市场份额40%,累计销售236万台诊断设备,累计销售额71亿,是这个领域的隐形冠军。

上市多年来长期保持盈利,部分利润更是买下了深圳坂田5万多平米的元征工业园,及上海7万多平米的厂房。仅这两块地皮价值已经超过现在的市值了。家中有屋又有田,生活乐无边,小日子过得相当滋润。但在互联网+的浪潮下,但凡有点理想的老板都会琢磨点事,作为汽车诊断设备行业占据70%份额的老大,元征当然要肩负起行业的互联网+使命。于是经过2年的研发,2014年2月,元征面向车主、技师的车联网产品golo系列上市了

这是一款以即时通讯为沟通平台,连接车主、技师、汽修厂的社交网络产品,并且需要车主购买一个带SIM卡的硬件。也就是说,元征的第一次“互联网+”尝试选择了苹果+微信的模式

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

事后诸葛谁都会,现在我们可以写10万字来论证golo产品为什么必然会失败了,但在14年初市场对车联网应该长成什么样并没有共识,元征golo作为一种车联网的尝试,得到了市场热捧,股价在短短一年多内涨了10倍。

左龙大叔也是当时看好元征golo的投资者之一,但在股价从历史高位回调20%的时候就全部清仓离场。除了多年养成的坚守投资纪律习惯之外,元征golo硬件产品一年多里更新到第6代并且极少公布相关的销售数据也让左龙大叔感到不舒服。要知道,iphone卖了10年才到iPhone7,而元征golo的升级换代显然快得不合常理。

同时,元征的核心优势在汽车诊断技术,而golo主打的卖点是语音互动,这显然也不是元征的强项。再次,元征的影响力在于汽修厂及技师群体,但对车主并无影响力,获得车主用户的成本高昂,通过一个全新的产品去获取一批全新的用户,脱离自身优势太远,烧钱难免,亏损难免。

去年6月卖出元征后,左龙大叔一直观望没有再进场,直至本周元征一场低调奢华有内涵的发布会让大叔看到了元征在互联网+道路上的转变。

低调务实

从2014年推出golo开始,元征每年都在深圳五洲宾馆搞千人规模的高大上发布会,而今年的规模则小了很多,只有300人左右。会上元征总裁刀哥也显示出少有的低调,往年发布会常挂嘴边的“一定是”、“最好的”等词都不见了,取而代之的是“几乎”、“可能是”等谦辞。这种勇于直面困境,回归理性务实的态度又再撩起我对元征的兴趣。作为投资者,我更喜欢低调务实的企业家,凡是说到的都能做到,做了再说则更好。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

奢华团队

发布会宣布成立元征互联网战略委员会,并邀请互联网大咖叶朋出任战略委员会主席,这位叶博士的履历真是亮瞎眼:

平安集团:陆金所总经理、前海众筹董事长


阿里巴巴:阿里巴巴副总裁、天猫总经理


百度:首席营运官


苹果:中国区总经理

除了叶朋博士,同时加入元征互联网战略委员会的还有前亚马逊中国VP、盛大网络VP的郭朝晖。他将出任元征科技的副总裁兼轱辘车联数据的CEO。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

由叶朋博士领衔的团队来主持元征的互联网业务,左龙大叔认为是迈出了正确的一步,我始终认为互联网行业人才是第一位!一个有潜力但经营状况不佳的业务,换一个靠谱的有经验的团队来经营绝对是有天壤之别。

最近一个案例就是金山软件(3888.HK),2011年7月雷军回归出任金山董事长后,股价在数年间涨了十倍。金山软件的核心业务并没有改变,还是西山居游戏、WPS办公软件、猎豹系列软件等。但不同的管理团队所迸发出来的威力是有目共睹的。金山软件这波行情,左龙大叔及身边不少朋友都把握到了。而元征这次引入叶朋博士,很可能是继雷军入主金山软件这个经典案例后的第二个,值得密切留意。

有内涵的战略调整

事实上,叶博士已经开始在元征工作数月,对元征未来的发展给出了清晰的指引。

首先,元征科技作为上市公司,将比以往更重视股东回报,注重利润及现金流。这几个月元征已经将之前大量烧钱的golo车手机业务暂停,相关部门的员工数量也大幅下降。公司主业回归到汽车诊断设备的销售上,而这部分业绩根据中报显示,同比增长在30%以上。上半年已经大幅减亏,公司有信心今年可以实现盈利。

汽车诊断设备的销售其实从2002年上市以来一直的盈利的,直到2012年公司开始互联网转型,当年录得4357万亏损,是上市以来的首次。亏损的原因是用汽车诊断设备的利润补贴互联网业务(golo),2012年至今累计亏损约2亿元,而汽车诊断设备业务的正常净利润每年在1亿以上,可以说元征4年来花了6个亿来尝试互联网+,这个学费还是蛮贵的。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

好在这项业务已经止损了。单计汽车诊断设备的利润,可以回归到1亿以上净利润的水平。同时,今年以来汽车诊断设备行业迎来利好,重卡等商用车的诊断设备需求大爆发。A股最近在炒“史上最严公路治超新规”,预期重卡的需求会上升。同时,国家在推进机动车国五标准实施,意味着带电子系统的重卡汽车将迅速上量,这将导致重卡诊断设备的需求爆发。由于重卡诊断设备的毛利率更高,将给元征带来明显的增量。本次发布会元征也推出了最新的重卡诊断设备。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

仅是上述两招已经能让元征的业绩有所保障,而叶朋博士带来的还不止于此。互联网不仅有苹果的封闭模式,还有谷歌的开放模式。元征之前的golo车手机业务正是学习了苹果的封闭模式,软硬件都是自己研发自己销售,现在已经暂停了。而叶朋博士带来的是谷歌的开放模式

元征在汽车诊断设备行业的垄断地位来自于其20多年积累的强大汽车诊断核心技术,并已经研发出汽车诊断芯片,让各种诊断设备的小型化成为可能。并且最新的诊断设备全部可以联网,诊断报告自动上传到诊断云。目前每年获得的汽车诊断报告数量在千万级别。

元征科技将把这些芯片及诊断云与后视镜厂商、车机厂商等其他硬件厂商开放共享,大家共建车联网。可以理解为,元征将成为汽车诊断领域的Intel,其他硬件产生都可以使用元征的诊断芯片及诊断云。叶朋博士把这称为诊断技术的云化及诊断设备的云化,元征科技将从传统的诊断设备生产厂商向诊断SAAS云服务商转化。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

这个定位将使元征聚焦在产业链的企业客户(B类),为他们创造价值,协助他们更好的服务用户。在这方面,元征已经积累了不少成功案例。如刚刚结束的杭州G20会议,官方所使用的电动大巴全部使用了元征的诊断硬件及诊断服务,包括GPS定位、车辆数据采集、开关控制等。(那些认为电动车时代就不需要汽车诊断设备的要多做功课了)

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

还有以安全作为主打卖点的神州专车也都使用了元征的诊断系统,实现了全态驾驶窗的监督模式。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

此外,来自ZF的环保需求也非常强劲。目前全国固定位置的气体污染排放源都安装了检测装置,但对于移动的气体污染源则没有很好的监测手段。而元征的诊断SAAS云服务能很好的解决这个需求,深圳ZF的公交监控项目就即将启动,使用的正是元征的产品。

元征科技(2488.HK):“互联网+”的折返跑与自我救赎

叶博士的这一系列战略转型计划左龙大叔给满分,加上叶博士在苹果、百度、阿里、平安的强大朋友圈,这个计划的实现是可以期待的,未来三年元征存在业绩+估值+预期三击的可能,复制金山软件的行情也不会让我感到惊讶。但左龙大叔提醒大家,雷军2011年7月7日公布成为金山软件董事长时股价是4.89元,之后的一年是金山转型的阵痛期,股价大部分时间在3元以下徘徊,直到2012年5月才从2.4元开始十倍股之旅。

对于叶博士掌管元征互联网业务的成效,我们需要观察几个季度的表现。但元征今年还没怎么涨过,短期也许会有一个欢迎行情。孔夫子曰过,有朋自远方来,不亦乐乎嘛。

本文转自:http://www.gelonghui.com/p/91749.html


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